Beim Ball des Prinzen Orlofsky erwartet ganz Wien die Premiere der Operette Die Fledermaus. Gelegenheit für den Theaterdirektor Falke, sich für einen Faschingsstreich zu rächen, den ihm Herbert von Eisenstein und der Gefängnisdirektor Frank gespielt haben. Alles läuft nach Wunsch:
Herbert hofiert eine Ungarin, die seine eigene Gattin ist, auf der Bühne macht Adele Furore als Soubrette - in Zivil Rosalindes Stubenmädchen - und Eisenstein entdeckt dort verblüfft den Schauspieler Melzer, der eigentlich für ihn in Haft sitzen sollte!

Auch Frank kommt das spanisch vor. Mit Eisenstein, der eifersüchtig seine Ungarin beim Tanz mit Orlofsky sieht, ersäuft er seine Verwirrung in Alkohol, während Rosalinde unterdessen gewandt Adele dem Prinzen zuspielt.
Im Gefängnis, wo Eisenstein nun selber büssen und Falke seine Rache geniessen will, löst sich der Scherz: Rosalinde war nicht untreu. Ein Duell Eisenstein-Orlofky wird nicht stattfinden und beim Sekt kommt die allgemeine Versöhnung.